股票可以加杠杆的平台提升虚拟内容的沉浸感和交互体验

　　来源：野马财经

　　3年亏损8亿。

　　戴上智能眼镜走进厨房，当你看向橱柜或冰箱时，智能眼镜会直接在物品上方显示其保质期、热量、营养成分；在办公室，有了智能眼镜，你可以将视频或文档放在你想要放置的任何位置……目之所及，既是现实世界，也伴随着一个孪生的数字世界。这些都是众多科技企业给年轻消费者描绘的AI时代场景。

　　随着AR、VR、AI、5G、云计算等技术成熟度提升，小说《雪崩》中的元宇宙世界有望逐步从概念走向现实。以XR硬件为代表的人机交互技术的发展能够构建出信息融合、人机交互的虚拟环境，提升虚拟内容的沉浸感和交互体验，被称为“元宇宙的入口”。视涯科技股份有限公司（下称：视涯科技）的主要产品硅基OLED微型显示屏XR设备核心组件。

　　6月，沉寂两年的科创板第五套标准重启。6月末视涯科技科创板IPO获受理，选择并适用的标准为市值不低于100亿元。

　　出货量全球第二，

　　3年亏损8亿

　　视涯科技成立于2016年10月，成立之初即定位成为全球领先的微显示整体解决方案提供商，是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业。

　　根据弗若斯特沙利文报告显示，视涯科技在全球XR设备硅基OLED产品出货量排名仅次于索尼，与索尼成为行业内已实现百万级出货的唯二厂商。视涯科技出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的35.2%。

　　但视涯科技的营收较为依赖前五大客户，2022年至2024年（下称：报告期），视涯科技向前五大客户销售合计为1.44亿元、1.65亿元、2.06亿元，占当期营业收入的比例分别为75.59%、76.62%和73.61%。

　　《招股书》显示，视涯科技大客户包括字节跳动、雷鸟、联想等。

　　不过目前，如何实现盈利还是视涯科技当务之急。据《招股书》，视涯科技报告期分别实现营业收入1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元，各期净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元。

　　但增长的业绩并未带来丰厚的利润，报告期亏损合计约8亿，截至报告期末累计亏损超10亿。

　　值得注意的是，报告期内，视涯科技计入其他收益的政府补助金额分别为2853.93万元、2929.81万元和2499.09万元。报告期各期末，公司递延收益余额也均为政府补助，各期金额分别为1.31亿元、1.2亿元和1.43亿元。

　　亏损背后，是视涯科技不断进行技术研发与技术产业化，报告期各期研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元，营收占比分别为124.48%、133.35%、95.93%。

　　视涯科技在《招股书》中表示，其核心产品硅基OLED微型显示屏在关键性能指标方面已达到或超越索尼可比产品。

　　“海归博士”的第二个IPO，

　　大疆、小米投资

　　实际上，此次IPO的视涯科技是顾铁只是商业版图的一角，其已有一家上市公司、和一家融资多轮的独角兽企业。

　　公开资料显示，顾铁1968年6月，出生在黑龙江的牡丹江市，是典型的技术型企业家，本科毕业于复旦大学物理系，并取得宾夕法尼亚大学工程博士学位，曾领导了世界第一台胸腔数字X光机的研发与制造。

　　2006年顾铁入职天马微担任董事、总经理，在此期间曾规划并筹建中国第一条4.5代TFT-LCD生产线。2011年，创立了奕瑞科技。主要产品为数字化X线探测器。2020年9月18日，成功登陆科创板，截至7月15日，奕瑞科技报收88.95元/股，总市值178.1亿元。目前同时担任奕瑞科技和视涯科技董事长。

　　在顾铁的多次创业历程中，均受到了投资机构的热捧。

　　奕瑞科技成立次年，红杉系即入股了这家初创公司。在2012年10月及2014年5月，天津红杉、北京红杉先后耗资2374.75万、4780.03万参投奕瑞科技。奕瑞科技2020年9月上市时，红杉合计持股10.67%。

　　此次IPO的视涯科技同样获得红杉青睐。《招股书》显示，视涯科技最近十二个月新增股东徐州盛芯和联新三期，2024年12月，徐州盛芯以11.16元/股的价格入股，目前持股0.20%；2025年3月，联新三期以11.11元/股的价格入股，目前持股0.13%。其中，红杉在徐州盛芯持股4.35%。

　　除了红杉外，视涯科技的股东可谓明星资本云集。

　　上市公司精测电子（300567.SZ）和歌尔股份（002241.SZ）持股均超5%。此外，“小米系”小米长江、“大疆系”上海飞来、源码资本、合肥产投等亦有参投。

　　图源：《招股书》

　　但值得注意的是，一方面明星机构追捧，另一方面也有投资机构在视涯科技IPO申报前选择提前离场。

　　3月21日，上海檀英与上海箕山签订了股份转让协议，约定上海檀英将其持有的公司695万股以人民币6459.73万元的价格（对应9.29元/股）转让给上海箕山。

　　上海檀英是视涯科技B轮投资者，IPO申报前3个月选择退出。

　　宁波视界今年3月以11.11元/股的价格入股视涯科技。三个月后（6月13日），宁波视界即11.19元/股的价格将持股转让给上海箕山，退出视涯科技。

　　LP投顾高级研究员刘婧然分析，“VC/PE机构在IPO市场的减持退出，并非意味着他们对公司未来的表现不乐观，而是受基金存续期限、LP流动性等因素制约。VC/PE无论是集中减持退出策略还是分散减持策略退出，都是多方利益主体达成一致性的体现。两种策略不分伯仲，只有是否符合LP、投资机构与被减持企业多方诉求的平衡性。”